선물 스프레드 전략(Futures Spread Strategy)은 동일한 상품의 다른 만기 계약 또는 다른 관련 상품 간의 가격 차이를 이용해 수익을 창출하는 투자 방법입니다.
상품 시장(Commodities)에서 선물 스프레드는 공급과 수요, 계절성, 금리, 저장 비용 등 다양한 요인에 의해 영향을 받습니다. 이번 글에서는 상품별 일반적인 스프레드 패턴과 적용 전략을 분석해보겠습니다.
1. 선물 스프레드 전략 개요
(1) 선물 스프레드 전략의 기본 개념
선물 스프레드는 보통 두 개의 선물 계약을 동시에 매수(롱) 및 매도(숏)하는 방식으로 구성됩니다.
- 대표적인 스프레드 유형
- 캘린더 스프레드(Calendar Spread): 동일한 상품, 다른 만기 간 가격 차이를 이용
- 인터커모디티 스프레드(Intercommodity Spread): 유사한 상품 간 가격 차이를 이용
- 인트라커모디티 스프레드(Intracommodity Spread): 동일한 상품 내 특정 차이를 이용
- 예시
- WTI 원유 6월물 매수 & 12월물 매도 → 캘린더 스프레드
- WTI 원유 롱 & 브렌트유 숏 → 인터커모디티 스프레드
- 옥수수 롱 & 대두 숏 → 인트라커모디티 스프레드
2. 상품별 선물 스프레드 전략 및 일반적인 경향
(1) 원유(WTI, Brent) 선물 스프레드
- 일반적인 경향
- 원유 시장에서는 콘탱고(Contango)와 백워데이션(Backwardation)이 빈번하게 발생
- 콘탱고: 장기 선물 가격 > 단기 선물 가격 (저장 비용 증가, 공급 과잉)
- 백워데이션: 단기 선물 가격 > 장기 선물 가격 (공급 부족, 수요 증가)
- 대표 전략
- 백워데이션 시 → 단기물 롱, 장기물 숏 (예: WTI 6월물 매수 & 12월물 매도)
- 콘탱고 시 → 단기물 숏, 장기물 롱 (예: WTI 6월물 매도 & 12월물 매수)
- 브렌트 vs. WTI 스프레드: 미국 셰일오일 생산량 증가 시 WTI 가격이 낮아지고, Brent 가격이 상승
- 실전 적용
- Crack Spread: 원유(WTI)와 정제 제품(휘발유, 난방유) 간 가격 차이를 이용
- Brent-WTI Spread: 글로벌 원유 시장의 수급 차이를 반영
(2) 귀금속(금, 은) 선물 스프레드
- 일반적인 경향
- 금과 은의 가격은 보통 동일한 방향으로 움직이지만, 속도 차이가 있음
- 금리 변화 및 달러 강세/약세가 가격에 큰 영향
- 금과 은의 가격 비율(Gold/Silver Ratio)이 80 이상이면 은이 상대적으로 저평가
- 대표 전략
- 금과 은 스프레드(Gold-Silver Ratio Trading): 금이 비싸면 금 숏 & 은 롱, 반대의 경우는 금 롱 & 은 숏
- 금과 플래티넘 스프레드(Gold-Platinum Spread): 장기적으로 플래티넘이 금보다 비싸야 정상 (산업 수요 차이 이용)
- 실전 적용
- 금(Comex Gold) 선물 롱 & 은(Comex Silver) 선물 숏 (비율 조정)
- 달러 강세 시 금 숏 & 은 숏, 달러 약세 시 금 롱 & 은 롱
(3) 농산물(옥수수, 밀, 대두) 선물 스프레드
- 일반적인 경향
- 계절성이 강함 → 수확기(9
10월)에는 가격 하락, 파종기(35월)에는 가격 상승 - 대두와 옥수수는 서로 대체재 역할을 하므로 가격 스프레드가 존재
- 밀과 옥수수는 비슷한 용도로 사용되므로 가격이 비슷하게 움직임
- 대표 전략
- 옥수수-대두 스프레드 (Corn-Soybean Spread): 상대 가격 차이를 이용하여 롱/숏 포지션 조정
- 밀-옥수수 스프레드 (Wheat-Corn Spread): 밀 가격이 급등하면 옥수수 가격도 따라가는 경향
- 실전 적용
- 옥수수 12월물 롱 & 대두 11월물 숏 (Corn Long & Soybean Short) → 계절적 패턴 활용
- 밀 선물과 옥수수 선물의 가격 비율 분석 후 롱/숏 조정
(4) 구리(Copper) 선물 스프레드
- 일반적인 경향
- 구리는 경기 선행 지표로 활용되며, 글로벌 경제 성장과 강한 상관관계
- 중국의 산업 활동 및 인프라 투자 규모에 크게 의존
- 경기 침체 시 가격 하락, 경기 회복 시 가격 상승
- 대표 전략
- 구리-알루미늄 스프레드 (Copper-Aluminum Spread): 경기 성장 시 구리 가격이 더 빠르게 상승
- 구리-금 스프레드 (Copper-Gold Spread): 인플레이션 환경에서 구리 강세, 경기 불황 시 금 강세
- 실전 적용
- 구리 가격 상승 기대 시 구리 롱 & 알루미늄 숏
- 경기 침체 시 금 롱 & 구리 숏
3. 결론: 상품별 스프레드 전략 요약
- 원유(WTI, Brent) 스프레드 → 콘탱고 & 백워데이션 활용, Crack Spread 전략
- 귀금속(금, 은) 스프레드 → Gold-Silver Ratio 활용, 달러 강세/약세 분석
- 농산물(옥수수, 밀, 대두) 스프레드 → 계절성 반영, 대체재 가격 차이 분석
- 구리(Copper) 스프레드 → 경기 변동과 인프라 투자 영향 반영
- 선물 스프레드 전략은 리스크를 줄이면서 시장 변동성을 활용하는 효과적인 투자 방법입니다. 하지만, 각 상품별 특성을 정확히 이해하고, 수급 및 거시경제 요소를 함께 고려해야 성공적인 투자 전략을 실행할 수 있습니다.
본 글은 정보 공유를 위해 작성되었으며, 투자 권유를 위한 것이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.