옵션 스프레드 전략(Option Spread Strategy)은 두 개 이상의 옵션 포지션을 동시에 보유하여 리스크를 조정하고 수익을 극대화하는 전략입니다.
특정 상품군(주식, 원자재, 지수, 통화 등)에서 옵션 가격은 변동성, 금리, 만기, 기초자산의 특성 등에 따라 다르게 움직입니다. 이에 따라 상품별로 최적화된 옵션 스프레드 전략이 존재합니다. 이번 글에서는 상품별 일반적인 옵션 스프레드 패턴과 적용 전략을 분석해 보겠습니다.
1. 옵션 스프레드 전략 개요
(1) 옵션 스프레드 전략의 기본 개념
옵션 스프레드는 콜옵션(Call)과 풋옵션(Put)을 조합하여 시장 움직임에 따른 이익과 손실을 조정하는 전략입니다.
- 대표적인 옵션 스프레드 유형
- 수직 스프레드(Vertical Spread): 같은 만기의 행사가가 다른 옵션을 조합
- 수평 스프레드(Calendar Spread): 같은 행사가의 다른 만기 옵션을 조합
- 대각선 스프레드(Diagonal Spread): 만기와 행사가가 다른 옵션을 조합
- 비율 스프레드(Ratio Spread): 옵션 매수와 매도의 비율이 1:1이 아닌 경우
- 철도형(아이언) 스프레드(Iron Spread): 콜과 풋 옵션을 동시에 활용
- 예시
- Bull Call Spread: 콜옵션 매수 & 더 높은 행사가의 콜옵션 매도
- Bear Put Spread: 풋옵션 매수 & 더 낮은 행사가의 풋옵션 매도
- Iron Condor: 저행사 풋 매도 + 고행사 풋 매수 + 저행사 콜 매도 + 고행사 콜 매수
2. 상품별 옵션 스프레드 전략 및 일반적인 경향
(1) 주식 옵션(Stock Options) 스프레드 전략
- 일반적인 경향
- 주식 시장에서는 개별 종목의 실적 발표, 배당, 금리 변화 등에 따라 옵션 가격 변동
- 기술주(고성장주)는 변동성이 높아 Iron Condor 같은 변동성 매도 전략이 유리
- 배당주(가치주)는 상대적으로 변동성이 낮아 Calendar Spread 전략이 유리
- 대표 전략
- Bull Call Spread: 주가 상승 기대 시 활용
- Iron Condor: 변동성이 낮은 구간에서 프리미엄 수익 극대화
- Calendar Spread: 배당 시즌 전후로 변동성을 이용
- 실전 적용
- 테슬라(TSLA) 같은 변동성 높은 종목 → Iron Condor 활용
- 코카콜라(KO) 같은 배당주 → Calendar Spread 활용
(2) 원자재 옵션(Commodity Options) 스프레드 전략
- 일반적인 경향
- 원자재(Commodities) 시장은 수급, 계절성, 지정학적 리스크 등의 영향을 받음
- 원유, 금, 곡물 등은 비정상적 급등락이 많아 보호 전략(헷징)이 중요
- 변동성이 급등할 경우 Straddle(ATM 옵션 매수) 전략이 유리
- 대표 전략
- Bear Put Spread (원유 공급 증가 시 유가 하락 대비)
- Straddle (OPEC 회의 전후 변동성 활용)
- Butterfly Spread (곡물 시장의 계절적 패턴 이용)
- 실전 적용
- 원유(WTI, Brent) → OPEC 회의 전후 Straddle 매수
- 대두, 옥수수 → 수확기 변동성 감소 예상 시 Butterfly Spread 활용
(3) 지수 옵션(Index Options) 스프레드 전략
- 일반적인 경향
- S&P 500, 나스닥 100 같은 지수는 장기적으로 우상향 하는 경향
- 경제 이벤트(금리 인상, 실업률 발표) 전후로 변동성이 급등
- 변동성이 낮은 경우 Iron Condor, Calendar Spread 전략이 효과적
- 대표 전략
- Iron Condor (변동성 축소 시 수익 극대화)
- Calendar Spread (경제 이벤트 전후 변동성 활용)
- Bull Call Spread (장기 상승장 대응)
- 실전 적용
- FOMC 회의 전후 → Straddle 매수
- 장기 투자자는 Bull Call Spread로 S&P 500 상승장 대응
(4) 외환 옵션(Forex Options) 스프레드 전략
- 일반적인 경향
- 외환(FX) 시장은 중앙은행 정책, 금리 차이, 경제 지표 등에 따라 변동성 차이가 발생
- 달러 지수(DXY)와 개별 통화 간 상관관계를 활용한 전략 가능
- 변동성이 높을 때는 Straddle, 낮을 때는 Iron Butterfly 유리
- 대표 전략
- Straddle (미국 CPI 발표 전후 변동성 활용)
- Iron Butterfly (장기적으로 좁은 변동성이 유지되는 경우)
- Calendar Spread (금리 차이로 인한 장기적 움직임 대응)
- 실전 적용
- 미국 비농업고용지수(NFP) 발표 전후 → Straddle 매수
- EUR/USD 안정적 움직임 예상 시 Iron Butterfly 활용
3. 결론: 상품별 옵션 스프레드 전략 요약
- 주식 옵션(Stock Options) → 변동성 높은 종목은 Iron Condor, 배당주는 Calendar Spread
- 원자재 옵션(Commodity Options) → 변동성 이벤트 시 Straddle, 수확기에는 Butterfly Spread
- 지수 옵션(Index Options) → 장기 상승장 대응은 Bull Call Spread, 변동성 축소 시 Iron Condor
- 외환 옵션(Forex Options) → 경제 발표 전후 Straddle, 안정적 시장에서는 Iron Butterfly
- 옵션 스프레드 전략은 시장 변동성을 이용해 수익을 극대화하는 강력한 도구입니다. 하지만 상품별 특성을 이해하고, 리스크를 철저히 관리하는 것이 중요합니다.
본 글은 정보 공유를 위해 작성되었으며, 투자 권유를 위한 것이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.